バークシャー株主総会でバフェットが語った投資方針とは？関税・五大商社・現金保有・年末CEO退任を解説

TL;DR

バフェットの投資方針は、割高な局面で無理に動かず、理解できて価値のある好機に備えて現金を確保することです。3000億ドル超の現金・短期運用資産を持つ一方、五大商社は50年または永久に保有する提携先と位置づけています。関税、米国の財政問題、グレッグ・アベルへのCEO交代まで、判断の背景を知るために読み進めてください。

Transcript

え、本日はですね、アメリカで5月3日に 開かれましたバクシャーハサウェの年株主 総会、こちらで聞かれた色々な質問内容と バフェットラの回答についてご紹介して いきたいと思います。こちらCNBCの 動画を参考に翻訳機能などを使って私の方 で独自に整理したものになりますので、非 翻訳のニュアンスなどがね、プロの翻訳の ものではないということはですね、ご了承 いただければなと思います。で、基本的に は、え、色々なQ&Aの内容ですね、特に 個人的に注目した部分ご紹介していきたい と思います。まず最初の方から順番にご 紹介していくんですが、最初に最も多く 寄せられた質問ということで聞かれていた ものになります。え、それは次のような もので2003年のフォチン氏の記事で 貿易赤字を抑えるためのインポート... Read More

Key Insights

• 輸入証書は、輸出入の均衡を目指しながら、関税収入を政府に入れず輸出企業から輸入企業へ移転させる点で関税と異なる制度である。
• 自由貿易は、各国がカカオやコーヒーなどの得意分野を担って共に繁栄し、米国の豊かさと将来世代の安全にもつながるという考えである。
• 五大商社への投資は、株価の割安さだけでなく、50年または永久に保有し、世界規模の共同事業を進める長期的な提携関係である。
• 約200億ドルに達した日本投資は、可能なら1000億ドルを投じたいほど評価されており、五大商社との関係は今後さらに拡大する見通しである。
• 3000億ドル超の現金は、承継準備や相場予測のためではなく、理解できて価値があり、損失を心配しなくてよい案件が現れるまで待つ資金である。
• 円建て調達は、日本株を超長期で保有する方針と極端に低い円金利を背景に、円建て資産と負債を対応させた自然な為替対策である。
• 米国財政は、歳入と歳出の差が約7%に達し、持続可能とされる約3%を上回っているため、通貨価値を損なう重大な危険を抱えている。
• CEO交代後は、グレッグ・アベルが事業運営、資本配分、買収の最終判断を担い、バフェットは株を売らず助言可能な立場で残る予定である。

Questions & Answers

Q: バークシャー株主総会でバフェットが示した投資方針とは？

理解できて十分な価値があり、損失を心配しなくてよい案件が現れるまで、無理に投資せず現金を持つ方針です。好機が来れば1000億ドルでも投入する一方、短期的な市場予測には頼らず、自ら企業を調べて投資先を探す姿勢を示しました。

Q: バフェットが提唱した輸入証書と関税の違いは何ですか？

どちらも輸入コストを引き上げ、輸出額と輸入額の均衡を目指す点は共通しています。ただし、関税収入が政府に入るのに対し、輸入証書では輸出企業と輸入企業の間で収入が移転し、政府歳入にならない点が異なります。

Q: バフェットはなぜ貿易を武器にすることを批判したのですか？

一部の国が勝利を誇る構図は、国同士に好ましくない感情を生み、世界を不安定にすると考えているからです。各国がカカオやコーヒーなどの得意分野を担って共に繁栄すれば、米国も豊かになり、将来世代の安全にもつながると述べました。

Q: バークシャーは日本の五大商社株をいつまで保有する方針ですか？

バフェットとグレッグ・アベルは、五大商社株を50年、あるいは永久に保有する前提で関係を築いています。単なる株式投資ではなく、各社と世界規模の大きな事業を共同で進める長期的なパートナーシップと位置づけています。

Q: バークシャーの五大商社への投資額と今後の展望は？

五大商社への現在の投資額は約200億ドルで、バフェットは可能なら1000億ドルを投じたいほど高く評価しています。各社が提示する機会を歓迎し、共同事業を含めて関係をさらに拡大していく考えです。

Q: バークシャーが3000億ドル超の現金を保有する理由は何ですか？

後継者のために投資を控えているのではなく、魅力的な案件がいつ現れるか分からないためです。好機は来週かもしれず5年後かもしれないため、常にフルインベストせず、すぐに大きな資金を投入できる状態を保っています。

Q: 日本株投資で円建て資金を調達した理由は何ですか？

五大商社株を超長期で保有する方針と、円金利が極端に低かったことを踏まえ、円建て資産と円建て負債を対応させるためです。四半期や通期の利益を整える目的ではなく、一般的な為替方針でもないと説明されています。

Q: バフェット退任後、バークシャーは誰が経営するのですか？

バフェットは年末にグレッグ・アベルをCEOへ指名するよう、取締役会に提案する方針を発表しました。就任後はアベルが事業運営、資本配分、買収の最終判断を担い、バフェットは株を売らず、必要に応じて助言できる立場で残る予定です。

Summary & Key Takeaways

• バフェットは、関税と自身が提唱した輸入証書は異なる制度だと説明した。輸入証書は輸出入の均衡を目指し、政府歳入ではなく輸出企業から輸入企業へ収入を移転する仕組みである。貿易を武器にして勝敗を誇るのではなく、各国が得意分野を担い、世界全体が繁栄する方が米国の豊かさと安全にもつながるという考えを示した。

• 日本の五大商社は、割安な株価をきっかけに始まった投資から、50年あるいは永久に保有する前提の提携関係へ発展した。現在の投資額は約200億ドルで、バークシャーは各社との共同事業にも意欲を示している。円建て調達は、超長期保有と低い円金利を踏まえて資産と負債を円で対応させる措置であり、一般的な為替方針ではない。

• 3000億ドルを超える現金と短期運用資産は、後継者のために投資を控えた結果ではなく、魅力的な案件を待つ規律の表れである。米国の財政赤字と通貨価値には強い懸念を示す一方、米国が問題を克服してきた力への信頼は維持した。年末にはグレッグ・アベルをCEOに指名し、バフェットは助言役として残る方針も発表された。