【上級者向け】シャープレシオでアセットアロケーションを最適化する方法は？【800ページを40分で】

TL;DR

シャープレシオは、幾何平均リターンを標準偏差で割り、リスクに対するリターンを比較する指標です。紹介された分析では、株式32％と債券68％でシャープレシオが最大となり、株式80％と債券20％では幾何平均が最大でした。自分のリスク許容度に合う資産配分の選び方を知るため、続きを確認してください。

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はいどもー本日はこちらのアセットアロケーションの際ていくがスマート ポートフォリオすということで1冊8000以上する本なんですけれども こちらをご紹介ようやくしていきたいと思います本当にねこれは ai じゃできない 手作りのポートフォリオの作り方っていう感じですねこちらの本ですけれども kindle 版が8150円た 公募んだと8500円とかするんですねほんと一冊の本では8000円とかの本買った の僕初めてじゃないかなと思いますまあ基本的にはアセットアロケーション資産の配分 ですね株式の配分どうするか再建の配分どうすればいいかとか それをですねものすごく専門的に突き詰めた本になります読者対象としては ポートフォリオを構築にね 病んでいるプロの投資家や経験豊富な個人投資家ということで結構ですね... Read More

Key Insights

• ・幾何平均リターンは、複数年にわたる資産額の実際の増減を反映するため、長期投資の成果を算術平均より現実的に示す指標である。
• ・算術平均10％の運用でも、プラス30％、プラス30％、マイナス30％と推移した場合、100ドルは約118ドルとなり、幾何平均は約5.76％である。
• ・シャープレシオは、幾何平均リターンを標準偏差で割って算出するリスク調整済みリターンであり、異なるリスクの資産を比較する基準である。
• ・株式と債券の組み合わせは、株式または債券だけを保有する場合より高いシャープレシオを生み得るため、分散による改善余地がある。
• ・最良の資産配分は投資家ごとに異なり、安全志向の退職者と、生活費を投資収益に頼らない若く高収入の投資家では適切な比率が異なる。
• ・債券比率が0％から20％までの範囲では幾何平均リターンがほぼ変わらない一方、リスクは低下し、20％を超えるとリターンの低下が大きくなる。
• ・トップダウンアプローチは、資産クラス、地域、国、セクター、個別商品の順で比率を決め、上位で定めた配分の制約を下位でも守る方法である。
• ・均等配分はハンドクラフト型ポートフォリオの基本ルールであるが、時価総額、コスト、リスクの差が大きい場合はウェイトを調整できる。

Questions & Answers

Q: シャープレシオとは何ですか？

シャープレシオは、幾何平均リターンを標準偏差で割って求めるリスク調整済みリターンです。数値が高いほど、負担するリスクに対して得られるリターンが大きいと判断できます。

Q: シャープレシオは資産の比較にどう役立ちますか？

リターンとリスクが両方異なる資産は、どちらが優れているかを単純には比較できません。シャープレシオを使うと、リスクに対してどれだけのリターンを得られるかという共通の基準で比較できます。

Q: シャープレシオが最大になる株式と債券の配分は？

紹介された分析では、株式32％と債券68％のポートフォリオでシャープレシオが最大になります。この配分はリターンの中央値が2.3％で、比較されたポートフォリオの中では振れ幅が最も小さい構成です。

Q: シャープレシオが最大の配分は全員に最適ですか？

必ずしも全員に最適ではありません。最良の配分は期待リターン、リスク、シャープレシオに加え、投資家本人のリスク許容度によって変わります。

Q: 幾何平均が最大になる資産配分は？

紹介された分析では、株式80％と債券20％のポートフォリオで幾何平均が最大になります。リターンの中央値は3.1％で、株式100％と同じですが、最悪5％のケースではマイナス2.9％に抑えられています。

Q: 株式100％より株式と債券を組み合わせる利点は？

株式100％では最悪5％のケースのリターンがマイナス4.5％ですが、株式80％と債券20％ではマイナス2.9％です。両者のリターンの中央値は3.1％なので、債券を組み合わせることで同程度のリターンを保ちながらリスクを下げられます。

Q: 債券比率20％が分岐点とされるのはなぜですか？

債券比率が0％から20％までは幾何平均リターンがほぼ変わらず、債券を増やすほどリスクが低下します。20％を超えるとリスクはさらに下がりますが、リターンの低下が大きくなるため、20％が一つの分岐点とされています。

Q: 長期投資のリターンに幾何平均を使う理由は？

幾何平均は、複数年にわたる資産額の実際の増減を反映するためです。プラス30％、プラス30％、マイナス30％の3年間では算術平均が10％でも、100ドルは約118ドルとなり、幾何平均は約5.76％です。

Summary & Key Takeaways

• 長期的な運用成果を評価する際は、各年のリターンを単純に合計して年数で割る算術平均より、資産額が実際にどう増減したかを反映する幾何平均が適している。例では年率がプラス30％、プラス30％、マイナス30％の場合、算術平均は10％だが、100ドルは3年後に約118ドルで、幾何平均は約5.76％となる。

• 最良のポートフォリオは一つに決まらず、期待リターン、リスク、シャープレシオ、投資家のリスク許容度によって変わる。紹介された分析では、株式80％と債券20％が幾何平均最大、株式32％と債券68％がシャープレシオ最大で、その中間として株式60％と債券40％の妥協案が示されている。

• ハンドクラフト型のトップダウンアプローチでは、株式、債券、オルタナティブの比率を最初に固定し、その枠内で地域、国、セクター、個別商品を順番に決める。基本は均等配分だが、時価総額、保有コスト、取引コスト、資産のリスクが大きく異なる場合は、リスクウェイティングなどで比率を調整する。