【名著シリーズ】バフェットの師匠ベンジャミン・グレアムに学ぶ、賢明な個人投資家になる方法とは？

TL;DR

賢明な個人投資家になる方法は、元本の保全と適正な収益を重視し、防衛的投資を実践することです。『賢明なる投資家』では、株式と債券を基本50％ずつ保有し、個別株は財務、収益、配当、株価の妥当性から選びます。投資と投機の違いから具体的な銘柄選定基準まで、グレアム流の実践法を確認するために読み進めてください。

Transcript

はいどうもた時です本日はバフェットが師と仰ぐ個人投資家のバイブルということで 賢明なる投資家ベンジャミングレアムの本をご紹介していきたいとおもいます このように本のビルもですねウォーレンバフェットが師匠と呼んでいるような ob が 付いているような本になります 先日のこちらのチャンネルの動画でゴーレンバフェット の家系だし時代を描いた本もご紹介をしたんですけれども その中でこの本が結構紹介されてたんですよね もう連バーベットについて簡単に紹介すると2019年世界長者番付3位になりぐらい の世界トップレベルの投資家でございますで御年90歳でもう投資界のレジェンド のみたいな存在ですねその師匠がベンジャミングレアムとこの本の著者になっており ますでこちらのない先日の動画を見てもらえばわかるんです... Read More

Key Insights

• 投資は、元本を守りながら適正な収益を得る行動であり、飛び抜けた利益を狙ってギャンブル的な要素を強める投機とは明確に区別される。
• 愚かな投機は、投資だと勘違いして行うこと、知識や技術なしで参加すること、失敗時に許容できないリスクを負うことから生じる。
• 防衛的投資家は、平均以上の利益よりも失敗と損失の回避を優先し、本業を持つ一般の個人に適した簡素で保守的な運用を選ぶ。
• 資産配分は、株式と債券を基本50％ずつ保有し、相場状況に応じて各資産を25％から75％の範囲で動かす考え方である。
• 株式の保有は、価格変動のリスクを伴う一方でインフレリスクを抑える役割があるため、極端に低い比率にすることも望ましくない。
• 防衛的な銘柄選びは、10～30銘柄への分散、良好な財務、20年以上の配当実績、割高ではない株価を主要な条件とする。
• 財務の健全性は、流動比率2対1、純流動資産が長期負債を上回ることなど、借金への耐性を厳しく確認する基準で判断される。
• 投資家の最大の敵は、自分で決めた合理的なルールを恐怖、欲望、流行への追随などの非合理な心理によって破ってしまう自分自身である。

Questions & Answers

Q: ベンジャミン・グレアム流で賢明な個人投資家になるには？

元本を守りながら適正な収益を得ることを目的とし、飛び抜けた利益を狙わないことが基本です。本業を持つ一般の個人には、失敗や損失の回避を優先する防衛的投資が適しています。

Q: 『賢明なる投資家』で投資と投機はどう区別されている？

投資とは、元本を守りながら適正な収益を得る行動です。投機には投資よりギャンブル的な要素があり、投資と勘違いした投機、知識や技術のない投機、許容できないリスクを負う投機は避けるべきだと説明されています。

Q: 積極的投資家と防衛的投資家の違いは？

積極的投資家は、調査に手間と時間をかけて平均以上のリターンを狙います。防衛的投資家は失敗や損失の回避を優先し、簡素で保守的な運用を好みます。

Q: 防衛的投資家は株式と債券をどう配分する？

基本配分は株式50％、債券50％です。各資産を25％から75％の範囲で調整し、株価が高すぎる局面では株式を減らし、割安な局面では株式を増やします。

Q: 防衛的投資家が個別株を選ぶ基準は？

個別株は10銘柄から30銘柄程度に分散し、適切な企業規模、健全な財務、安定した収益、長期の配当実績を確認します。さらに株価収益率や株価純資産倍率を調べ、本質的価値に対して割高な銘柄を避けます。

Q: グレアム流で財務が健全な企業を見分けるには？

自己資本比率は原則50％以上、鉄道や公益事業のように安定性が高い企業では30％以上が基準です。さらに流動比率が2対1であり、純流動資産が長期負債を上回ることを確認します。

Q: グレアム流で割高な株を避ける株価基準は？

紹介された基準では、株価が過去7年間の平均収益の25倍以内、過去12カ月の収益の20倍以内であることを確認します。詳細な選定では、過去3年間の平均収益に対する株価収益率を15倍以下、株価純資産倍率を1.5倍以下とします。

Q: なぜ投資家自身が最大の敵になるのですか？

合理的な投資理論や売買ルールを決めても、恐怖、欲望、周囲の熱狂によって破ってしまうことがあるからです。流行や人気だけで買わず、企業の本質的価値と株価を比較して判断する必要があります。

Summary & Key Takeaways

• Definition: 投資とは、元本を守りながら適正な収益を得る行動であり、飛び抜けた収益を狙う投機とは区別される。

• Compare: 積極的投資家は平均以上の収益を狙い、防衛的投資家は失敗や損失の回避を優先する。

• Who: 本業を持ち、銘柄分析に十分な時間や経験を投入できない個人には、防衛的投資家が適している。

• Number: 防衛的投資家の基本配分は株式50％、債券50％で、各資産を25％から75％の範囲で調整する。

• Step 1: 個別株を10銘柄から30銘柄程度に分散し、小さすぎる企業を避けて適切な規模の企業を選ぶ。

• Step 2: 自己資本比率50％以上を原則とし、安定性が高い鉄道や公益事業では30％以上を確認する。

• Step 3: 流動比率2対1、純流動資産が長期負債を上回るという財務条件を確認する。

• Step 4: 過去10年間の収益、最低20年間の配当実績、1株当たり利益が3分の1以上伸びているかを調べる。

• Step 5: 株価収益率15倍以下、株価純資産倍率1.5倍以下を基準に、割高な株を避ける。

• Compare: 株価が高すぎる局面では株式を減らして債券を増やし、割安な局面では株式比率を高める。