초고빈도매매와 반도체 실적은 한국 증시를 어떻게 움직이나?

TL;DR

초고빈도매매는 초고속 컴퓨터와 알고리즘으로 대량 주문과 취소를 반복해 미세한 가격 차이를 얻는 기법이며, 유동성을 높이지만 레버리지 ETF와 결합하면 단기 변동성을 키울 수 있다. 삼성전자는 메모리 부족 지속, HBM4 성장, 장기 공급 계약을 구체적으로 설명해 투자 심리를 개선했고, 미국 빅테크 실적은 AI 투자 규모보다 수익화 속도가 향후 주가를 좌우할 가능성을 보여줬다.

Transcript

사이버 이야기 AI를 넘어서는 성공 투자 [음악] 한경 프리미엄 나 오늘 아침 한국 경제 신문 함께 읽어보는 모닝 루틴 시작하겠습니다. 신문에 실린 사진 먼저 보고 갈까요? 자, 기상청에 개제가 되 있는 전국의 기온을 보여주는 지도인데요. 아주 씹뻘겁게 물들어 있죠. 지금 그 영남 쪽에는 빨갛다 못해 까맣게 된 곳도 있습니다. 자, 날씨가 정말 덥기는 한데요. 근데 아마 오늘 우리 증시도 이렇게 펄펄 끌어오를 수 있을 것 같습니다. 미국장에서 반도체주를 중심으로 기술주가 강하게 상승을 했는데요. 현재 프리마켓에서 우리 반도체주들도 초강세를 보이고 있습니다.이 내용은 잠시 후에 소개를 해 드리고 1면에 실린 기사부터 하나... Read More

Key Insights

• 상반기 국내 비상장 스타트업·중소기업 투자액은 7조 8천억 원으로 작년 연간 투자액을 이미 넘어섰다.
• 코스닥 지수는 644로 1년 3개월 만의 최저치를 기록해 IPO 기업의 비교가치와 벤처 투자자의 회수 가능성을 낮췄다.
• 초고빈도매매는 초고속 컴퓨터와 알고리즘으로 대량 주문과 취소를 반복하며 상품 사이의 미세한 가격 차이를 노린다.
• HFT는 호가를 촘촘히 공급해 유동성을 높일 수 있지만, 레버리지 ETF의 헤지 거래와 맞물리면 단기 변동성을 확대할 수 있다.
• 삼성전자는 메모리 공급 부족이 2028년에도 지속되고, HBM4 매출은 3분기에 직전 분기보다 세 배 이상 늘 것으로 전망했다.
• 삼성전자는 글로벌 데이터센터 고객 5곳과 장기 공급 계약을 맺었으며, 해당 물량이 전체 메모리 생산능력의 70%까지 확대될 것으로 봤다.
• 애플은 역대 2분기 최고 매출과 50.1%의 매출총이익률을 기록했지만, 메모리 가격과 서비스 성장 우려로 시간 외 주가가 하락했다.
• 아마존은 AWS 매출이 36.7% 증가해 18개 분기 만에 가장 빠르게 성장했고, 시장은 대규모 AI 투자보다 클라우드 성장을 높게 평가했다.

Questions & Answers

Q: 초고빈도매매 HFT란 무엇이며 어떻게 수익을 내나요?

초고빈도매매는 초고속 컴퓨터와 알고리즘을 이용해 매우 짧은 시간에 대량 주문과 취소를 반복하는 거래 기법이다. 현물, ETF, 파생상품 사이에 잠시 발생하는 미세한 가격 차이를 포착해 차익을 얻으며, 일반적인 증권사 주문 시스템 대신 거래소 전용회선을 통한 직접 주문 방식이 활용된다.

Q: 초고빈도매매는 왜 레버리지 ETF의 변동성을 키울 수 있나요?

단일 종목 레버리지 ETF에 자금이 몰리면 유동성 공급자가 헤지를 위해 현물을 대량 매수하고, 이 과정에서 현물과 ETF·선물 사이에 가격 괴리가 생길 수 있다. HFT가 이 차이를 이용해 거래하고 유동성 공급자가 다시 헤지 규모를 조정하면 반복적인 순환이 만들어져 단기 가격 변동이 커질 가능성이 있다.

Q: 금융당국의 HFT 조사가 어려운 이유는 무엇인가요?

해외 브로커를 통해 들어온 주문은 실제 거래 주체를 확인하기 어렵고, 개별 알고리즘의 상세 거래 내역도 모두 확보하기 힘들기 때문이다. 단일 종목 레버리지 상품에서 외국인 비중이 절대적으로 높다고 보기 어렵고 개인 거래도 많아, HFT와 변동성 사이의 직접적인 인과관계를 입증하기 쉽지 않다는 지적이 나온다.

Q: 코스닥 침체가 벤처기업과 IPO 시장에 어떤 영향을 주나요?

IPO 기업은 기존 상장사를 비교 대상으로 삼아 기업가치를 산정하므로 코스닥 상장사의 주가가 낮으면 공모 기업의 평가가치도 함께 떨어진다. 벤처시장에서 인정받은 가치보다 상장 후 가치가 낮아질 수 있어 기업은 상장을 미루고, 벤처캐피털과 사모펀드는 투자금을 회수하기 어려워져 스타트업 생태계의 선순환이 약해질 수 있다.

Q: 삼성전자 컨퍼런스콜이 투자 심리를 개선한 이유는 무엇인가요?

삼성전자는 메모리 공급 부족이 내년에 심해지고 2028년에도 지속될 수 있다는 전망과 함께 HBM4 매출, 시장점유율, 장기 공급 계약 규모를 구체적으로 제시했다. 투자자들이 우려하던 과잉 공급 가능성에 수치로 답했고, 파운드리 가동률과 수율 개선 및 가격 인상을 근거로 흑자 전환 가능성도 설명했다.

Q: 삼성전자의 HBM과 장기 공급 계약 전망은 어떤가요?

삼성전자는 HBM4 매출이 3분기에 직전 분기보다 세 배 이상 증가하고, 현재 약 20%인 HBM 시장점유율이 연말에는 40%까지 상승할 것으로 예상했다. 글로벌 데이터센터 고객 5곳과 계약을 맺었으며, 5년 기본 계약에 매년 1년을 추가하고 계약금액의 약 4분의 1을 선수금으로 받는 구조라고 설명했다.

Q: 애플의 호실적에도 시간 외 주가가 하락한 이유는 무엇인가요?

애플은 4월부터 6월까지 매출이 전년보다 16.4% 증가했고 아이폰 매출도 21.7% 늘었으며, 매출총이익률은 50.1%를 기록했다. 그러나 메모리 공급 부족과 가격 상승이 제조원가와 제품 가격에 부담을 줄 수 있다는 우려가 커졌고, 서비스 매출 증가율이 시장 예상에 미치지 못한 점도 반영됐다.

Q: 아마존 실적에서 투자자들이 가장 긍정적으로 본 부분은 무엇인가요?

투자자들은 대규모 자본지출과 잉여현금흐름 적자보다 클라우드 성장에 더 높은 점수를 줬다. AWS 매출은 36.7% 증가해 18개 분기 만에 가장 빠른 성장률을 기록했고, 다른 사업부의 비용 통제도 양호하다는 평가를 받았다. 그 결과 아마존 주가는 시간 외 거래에서 10% 가까이 상승했다.

Q: 미국 빅테크 실적이 AI 투자에 관해 보여준 핵심은 무엇인가요?

구글, 마이크로소프트, 메타, 아마존, 애플이 시장 예상보다 좋은 실적을 내고 설비투자 확대 의지를 유지하면서 AI 투자 수요가 여전히 견고하다는 해석이 힘을 얻었다. 앞으로는 투자금 자체의 크기보다 AI 지출을 얼마나 빠르게 매출과 이익으로 전환하는지가 기업별 주가 차별화를 좌우할 가능성이 크다는 분석이다.

Q: 코스피와 코스닥의 수급 상황에서 주의할 점은 무엇인가요?

코스피는 장중 5% 넘게 상승했다가 1.23% 하락한 5,593으로 마쳤고, 코스닥은 2.7% 하락한 644를 기록했다. 외국인과 기관이 저가 매수에 나섰지만 개인은 대규모 순매도를 보였으며, 신용거래융자 잔고가 33조 원대로 여전히 높아 반대매매와 수급 불안 가능성이 남아 있다는 평가가 제시됐다.

Summary & Key Takeaways

• 비상장 스타트업 투자액은 상반기 7조 8천억 원으로 작년 연간 규모를 넘어섰지만, 코스닥 지수는 644로 내려가 1년 3개월 만의 최저치를 기록했다. 상장 비교기업의 낮은 주가가 IPO 기업가치까지 끌어내리면서 벤처 투자금 회수와 성장 자금 조달의 선순환이 막힐 수 있다는 우려가 제기됐다.

• 금융당국은 단일 종목 레버리지 ETF와 관련한 외국계 초고빈도매매 주문 패턴을 조사하고 있다. HFT는 시장에 촘촘한 호가를 제공하는 장점이 있지만, 유동성 공급자의 헤지 거래와 초단타 차익거래가 반복되면 현물, ETF, 선물 간 가격 움직임을 증폭할 가능성이 있다.

• 삼성전자는 메모리 공급 부족이 2028년에도 이어질 수 있고 HBM4 매출과 시장점유율이 확대될 것이라고 전망했다. 애플과 아마존도 시장 예상을 웃도는 실적을 냈지만, 애플은 메모리 비용 부담으로 약세를 보인 반면 아마존은 AWS 성장과 AI 투자 기대를 바탕으로 시간 외 거래에서 강세를 나타냈다.